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霍尔木兹海峡通行仍受限伊朗推进立法强化航道控制

Fri, 10 Apr 2026 14:23:46 +0800

FOREXBNB获悉，自2026年2月下旬冲突激化以来，尽管国际社会多次斡旋并达成了脆弱的临时停火协议，但霍尔木兹海峡内的商业航运流量并未如预期般恢复。根据航运监测数据，该海域往日的繁忙景象已消失殆尽，日均通行量从高峰期的135艘骤降至个位数。目前，在波斯湾出口处滞留的各类船只已超过2000艘，其中包括200多艘满载原油的超大型油轮。这种事实上的封锁状态，已将布伦特原油价格推升至每桶98美元的高位，全球能源市场正处于极度紧绷的状态。

据报道，伊朗港口与海事组织公布两条安全航线，此举显示伊朗正试图正式控制该航道。该组织称，设立这些航线旨在避开狭窄海峡常规航线上可能存在的反舰水雷。当与伊朗关联的船只通过航道时，三艘满载沙特、伊拉克原油的中国油轮周四驶向霍尔木兹海峡，在航道入口附近抛锚——该航道承担着全球约五分之一石油和液化天然气的运输。尽管本周早些时候美伊达成停火协议导致油价暴跌，但僵局持续存在。

霍尔木兹海峡并未开放

原油流动近乎停滞，市场供应严重短缺。尽管期货价格下跌，现实原油供应仍稀缺。美国副总统万斯称有迹象显示霍尔木兹海峡开始重启，但阿联酋最大石油生产商首席执行官周四表示，该海峡实际仍处于关闭状态。

阿布扎比国家石油公司首席执行官苏尔坦·贾比尔在领英评论称：“必须明确：霍尔木兹海峡未开放。通行受到限制、约束和控制。”伊朗副外长对英国ITV表示，“任何”船只可自由航行，但需与伊朗军方沟通，并证实航道已布设水雷。

据知情人士透露，周三一艘船员报告称听到伊朗警告：通过海峡仍需伊斯兰共和国许可。另一知情人士称，至少一艘油轮在得知伊朗仍坚持要求许可后取消了通行计划。

霍尔木兹海峡重启速度对全球能源市场至关重要。即使船只开始驶离，鉴于停火仅持续两周，其他船只是否愿意进入尚不明确。且一旦航道石油运输恢复，原油抵达买家仍需数周至数月时间。

特朗普总统昨夜在社交媒体发帖称，美军将继续驻留该地区，若无协议“‘枪战’将爆发，规模、强度、力度将超以往”。国际海事组织负责人周四表示，伊朗若试图在霍尔木兹海峡永久实施收费制度，将开创危险先例且不可接受。

该组织秘书长阿森尼奥·多明格斯称：“我们不能接受另一国家引入与国际惯例不符的不同机制。”他表示，国际海事组织正努力恢复该地区航运至战前状态，包括英国在内的多国正调查霍尔木兹海峡是否存在水雷。

EOS风险集团咨询主管马丁·凯利称，霍尔木兹海峡再次出现水雷讨论是“航运业最糟糕情况”。他指出，若正常使用的交通分离方案(TSS)遭水雷破坏，恢复安全通行至少需数月。

目前，波斯湾内装载石油的船舶预订量仍有限。据彭博汇总的租船清单，一家贸易公司周三预订船只从伊拉克运输百万桶原油。市场人士称，当日另一艘中东原油超级油轮预订失败。两位波斯湾原油交易员表示，停火以来该区域货物贸易几无变化。

代表全球超80%船队所有者的贸易团体伞形组织国际航运公会称，在船只能再次大规模通行前仍需开展更多工作。秘书长托马斯·卡扎科斯在彭博电台采访中表示：“因无确切安全通行保障，进展甚微。”他补充称，“目前仍未收到关于交通如何恢复正常的确切信息”。

伊朗试图强行接管霍尔木兹海峡“收费权”

在军事封锁的掩护下，伊朗方面正在采取一种前所未有的行政手段，试图将对海峡的临时军事控制转变为长期的制度性管辖。伊朗议会目前正加速推动一项具有争议的立法，旨在向所有通过海峡的外国商船征收所谓的“过境安全费”。

根据拟议的方案，一艘超大型油轮(VLCC)若想获得通行许可，可能需要支付高达200万美元的费用，且伊朗方面明确要求使用加密货币或人民币进行结算，以规避现有的金融制裁。这一举措被国际航运界戏称为“伊朗收费站”，它不仅直接挑战了《联合国海洋法公约》中的过境通行权原则，更标志着伊朗正试图将国际公认的公海航道转化为其领海化管理下的内水空间。

与此同时，伊朗伊斯兰革命卫队在实际操作中实施了严格的分类管理与航线强制。目前，所有获准通行的船只必须严格遵守伊朗港口和海事组织指定的两条“安全走廊”，航线被压缩在拉拉克岛与格什姆岛之间的狭窄海域内，以便于伊朗军方的近距离识别与实时监控。

在这种选择性通行的机制下，与美国、以色列存在关联的船只被完全排除在通行名单之外，而与伊朗保持友好贸易关系的特定国家船只则获得了优先通过权。这种具有强烈歧视性的通行政策，正在重塑全球油轮的调度模式，导致大量无法通行的商船不得不选择绕行南非好望角，这不仅增加了数周的航行时间，更推高了全球通胀的溢价压力。

展望未来一周，外交博弈将进入关键阶段。尽管白宫方面公开淡化封锁的严重性，并坚称伊朗在私下沟通中表现出了缓和意愿，但地面现实与外交辞令之间存在巨大鸿沟。

美伊双方代表定于本周六在巴基斯坦伊斯兰堡举行的秘密会晤，被视为解开当前死结的关键。如果双方无法就海峡的航行自由与伊朗的领土主张达成阶段性妥协，霍尔木兹海峡的长期行政化风险将持续存在。届时，全球能源价格可能面临突破每桶120美元的极端风险，而国际航运保险费率的飙升也将进一步侵蚀全球经济的复苏动力。

国务院办公厅印发《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》

Fri, 10 Apr 2026 13:28:38 +0800

FOREXBNB获悉，4月9日，国务院办公厅印发《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》的通知。其中提出，加强基层常见病诊疗和慢性病管理。紧密型医联体内上级医院要在基层医疗卫生机构开设高血压、糖尿病、慢性阻塞性肺疾病等常见病、慢性病门诊，提供诊疗和健康管理服务，并将专家团队普通门诊向基层医疗卫生机构延伸，逐步提高常见病、慢性病基层就诊比例。对于符合条件的慢性病患者，基层医疗卫生机构单次可开具不超过12周用药的长期处方。

原文如下：

国务院办公厅印发《关于加快

建设分级诊疗体系的若干措施》的通知

国办发〔2026〕11号

各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：

《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》已经国务院同意，现印发给你们，请结合实际认真组织实施。

国务院办公厅　　

2026年4月6日

(此件公开发布)

关于加快建设分级诊疗体系的若干措施

为深入贯彻新时代党的卫生与健康工作方针，按照建立中国特色基本医疗卫生制度、深化医药卫生体制改革要求，以满足群众就近就便看病就医需求为出发点，以实施医疗卫生强基工程为支撑，推进医疗卫生人员、服务下沉和基层能力提升，推动医疗卫生服务资源高效配置，加快建设分级诊疗体系，提出如下措施。

一、以紧密型医联体为抓手完善分级诊疗协同机制

(一)优化医疗卫生机构功能定位和结构布局。统筹行政区划调整、人口变化趋势等因素，持续优化基层医疗卫生机构建设布局。对未设置社区卫生服务中心的街道，根据地方实际依次通过辖区内政府办一级医院、其他医疗卫生机构转型为社区卫生服务中心，由二、三级医院延伸提供服务和确有必要的按标准新建等途径，动态消除基层医疗卫生服务空白。二级医院要稳定设置、优化功能，加强常见病专业建设，拓展康复、护理、安宁疗护、医养结合等服务，强化在三级医院和基层医疗卫生机构之间的桥梁纽带作用。三级医院要聚焦急危重症和疑难复杂疾病，加强转诊会诊和住院服务，逐步酌减常见病复诊和诊断明确、病情稳定的慢性病等普通门诊。其中，国家医学中心、国家区域医疗中心、省级区域医疗中心、省级及以上医院要发挥专科优势，以区域死亡率高、外转率高的疾病为重点，提升区域医疗卫生服务能力整体水平，进一步减少跨省跨区域就医。

(二)推动紧密型医联体提质扩面。加快建设紧密型医联体(包括紧密型县域医共体、紧密型城市医疗集团)，推动医疗、运营、信息管理一体化。城市地区重点推广区社一体、以市带区的紧密型城市医疗集团协作模式，已完成网格化布局、运行良好的紧密型城市医疗集团要在现有工作基础上进一步提升质效。县域内推进以城带乡、以乡带村和县乡一体、乡村一体的紧密型县域医共体建设。鼓励有条件的中医医院牵头组建紧密型医联体。到2030年，以紧密型医联体为抓手的分级诊疗协同机制基本建立，医疗卫生服务同质化水平和便利性、可及性进一步提高，就医秩序更加合理规范。

(三)加强紧密型医联体内医疗资源共享。统筹现有医疗资源，建设医学影像、心电诊断、医学检验、消毒供应、病理诊断、药品供应和药学服务等资源共享中心。推动紧密型医联体内处方流转。建立紧密型医联体内医院和基层医疗卫生机构之间的药品配备衔接联动机制，健全药品供应保障机制和短缺预警处置机制，保障基层用药需求。加快推进“医保药品云平台”建设，更好满足群众和基层医疗卫生机构的急需药品使用需求。紧密型医联体牵头医院(以下简称牵头医院)派出人员到基层医疗卫生机构提供服务的，要保障所需药品配备到基层医疗卫生机构。牵头医院要切实承担医疗质量控制责任，加强对基层医疗卫生机构质量控制的监督管理。

二、以常见病、慢性病为重点引导群众基层首诊

(四)加强基层常见病诊疗和慢性病管理。紧密型医联体内上级医院要在基层医疗卫生机构开设高血压、糖尿病、慢性阻塞性肺疾病等常见病、慢性病门诊，提供诊疗和健康管理服务，并将专家团队普通门诊向基层医疗卫生机构延伸，逐步提高常见病、慢性病基层就诊比例。对于符合条件的慢性病患者，基层医疗卫生机构单次可开具不超过12周用药的长期处方。基层医疗卫生机构要开展慢性病防控，推广健康生活方式和体重管理，促进多病同防共管，加强慢性病高风险人群早期发现和干预，为慢性病患者提供分类分级健康管理和科普宣教。加强中医康复方案和技术规范在基层的应用。探索适宜基层的门诊按人头付费与慢性病管理相结合的多元复合支付方式。

(五)强化上级医院帮扶作用。推动二、三级医院向基层医疗卫生机构派驻主治医师及以上职称人员提供常年服务，并逐步覆盖所有社区卫生服务中心、乡镇卫生院。三级医院定期安排优势专科团队在所支援的基层医疗卫生机构开设“全科+专科”联合门诊。推动常态化巡回医疗在医疗资源薄弱地区实现全覆盖，推广移动医疗和远程医疗。引导国有企业办医疗机构为企业边远作业区周边群众提供医疗服务。

(六)提升家庭医生签约服务质效。支持上级医院派驻医务人员、退休医务人员、社会办医疗机构医务人员等依托基层医疗卫生机构为居民个人或家庭提供签约服务，逐年扩大家庭医生签约服务供给，提高签约率和履约率。推进“互联网+签约”，促进形成长期稳定签约关系。根据签约居民健康需求，提供疾病预防、基本医疗、转诊、用药指导等服务，在中医医师指导下提供中医药治未病服务，因地制宜细化基本服务包和个性化服务包内容。加强基层门诊付费与签约服务政策联动，基本服务包按规定纳入医保支付;个性化服务包由签约基层医疗卫生机构按程序向县级卫生健康部门备案，费用由个人支付。鼓励有条件的地方加快发展更高水平的家庭医生签约服务。

三、以提升就医连续性为导向加强转诊服务管理

(七)明确转诊规则。各地区要组织卫生健康、医保等部门立足本地医疗资源配置、服务能力和人群疾病谱情况，按照分级诊疗原则和常见病、慢性病分级诊疗服务技术方案，相应制定省域内、地市内和医联体内转诊规则并督促落实。转诊规则应注重保障医患双方合法权益，细化明确不同情形的转诊路径。发挥医疗机构和临床医师引导患者有序转诊的作用，原则上由二、三级医院副主任医师及以上职称人员评估患者跨统筹地区、跨省异地就医的必要性。

(八)畅通首诊后患者转诊渠道。紧密型医联体要为基层医疗卫生机构首诊后患者转诊提供便利，牵头医院要为基层医疗卫生机构预留一定比例的号源和床位，并及时接诊经基层转诊患者。推进紧密型医联体内住院一体化管理，上级医院要主动为恢复期、康复期等的患者提供下转服务，并通过定期联合查房、远程会诊等方式指导后续治疗。地市级及以上医院要发挥专科优势，与所在地区的牵头医院建立协作关系，为患者转诊提供支持。医疗机构要强化转诊服务统一管理，设立转诊中心或指定固定部门承担患者转诊服务工作，到2027年实现全覆盖。

(九)强化医保政策引导。统筹地区内经基层医疗卫生机构逐级转诊的参保患者，在上级医院的住院起付线可连续计算;由上级医院下转至基层医疗卫生机构的住院患者，同一疾病周期内不再另设住院起付线。进一步强化异地就医直接结算管理服务，跨省临时外出就医人员报销水平与参保地同级别医疗机构报销水平保持合理差异。稳步推进将省内及跨省异地就医住院费用纳入就医地按病种付费管理。逐步建立全国统一的医保医疗服务项目目录和医用耗材目录。

四、完善分级诊疗多元保障措施

(十)加快完善紧密型医联体发展保障政策。按规定落实对符合区域卫生规划的医疗卫生机构的财政补助政策。落实“两个允许”要求，完善符合紧密型医联体发展要求的薪酬制度，统筹平衡紧密型医联体内不同医疗机构之间、医疗机构内不同科室之间及科室内部的薪酬关系，注重医务人员的稳定收入和有效激励。落实对符合条件的紧密型县域医共体总额付费政策。及时将符合条件的基层医疗卫生机构纳入医保定点管理。

(十一)完善基本医保差异性支付政策。健全总额付费动态调整机制，年度新增医保基金适当向基层医疗卫生机构倾斜。各地可综合考虑医保基金保障能力、群众就医需求、基层医疗卫生服务能力，合理确定基层医疗卫生机构住院起付线。因地制宜适当拉开参保人员在不同等级医疗卫生机构的住院报销水平，原则上统筹地区内医疗卫生机构住院报销比例逐级拉开10个百分点左右的差距。加强参保人员门诊就医保障。具备条件的地方，可按分级诊疗导向酌情拉开参保人员在不同等级医疗卫生机构的门诊报销水平。合理确定不同等级、类型医疗卫生机构的支付系数，加大对基层倾斜力度。

(十二)完善医疗服务价格等政策。落实基层医疗卫生机构一般诊疗费政策。分类优化医疗服务价格体系，对一、二级手术和护理、影像检查、检验等医疗服务价格项目，适当缩小不同等级医疗卫生机构之间的价格差距;对换药、注射、输液、采血等均质化程度高的医疗服务价格项目，加快推进区域内价格相对协同。加快推进以省为单位规范基层病种范围，实行统筹地区内不同等级医疗卫生机构基层病种“同病同付”。结合落实立项指南，支持基层医疗卫生机构提供上门服务、安宁疗护、家庭病床等医疗服务，上门服务费由基层医疗卫生机构自主确定，按规定报医保部门备案。

(十三)加强宣传引导。积极宣传分级诊疗有关政策措施和基层医疗卫生服务能力建设成效，普及看病就医指引指南、慢性病防控知识，宣传家庭医生签约服务的作用和效果，推动提升人民群众对分级诊疗的认知度和认可度，树立规范有序就医理念。

各地区、各有关部门要加强组织领导，落实工作责任，及时研判分析新情况新问题，确保分级诊疗体系建设取得成效。地方各级人民政府要加强县区、基层医疗卫生机构运行保障，强化基层医疗卫生队伍建设，为分级诊疗体系建设提供坚实支撑。国家卫生健康委要会同有关部门充分发挥相关工作协调机制作用，加强协同配合，对各地工作开展指导，及时总结推广经验做法，确保各项政策措施落实到位。

本文编选自“国务院”官网，FOREXBNB编辑：李佛。

许安丰：4.10黄金早盘操作策略，震荡蓄势待反弹

Fri, 10 Apr 2026 08:58:07 +0800

　　黄金近期走势跌宕起伏，但是全都有一个共性就是回踩探底再反弹，我相信关注老许本人的朋友都可以看得到，近期我们多次在下方布局多单策略，也多次直接给出现价策略多单进场，因为黄金的趋势就是一个回踩调整探底反弹的一个思路，今天我们关注下方4700-4715一线支撑，回踩我们继续找机会做多，毕竟昨天我们早盘也是在4695-4700一线直接多，多单如期反弹，4700一线关口没有得到实质性的突破，那么多头反弹也符合技术面多头走势，关注老许，带你走出操作困局！如果你目前操作不理想，希望许安丰能让你的投资少走弯路，欢迎前来沟通交流！

　　从4小时走势来看，目前布林带平缓，短线压力4890-4900一线附近，下方重要支撑4700-4715一线，操作上继续以回踩做多为主，具体操作策略我会在盘中提示，及时关注。

　　黄金操作策略：

　　1、黄金回踩4725-4730一线做多，回踩4700-4715一线补仓多，止损4693一线，目标4830-4850一线，破位继续持有；

　　文/许安丰——专业国际市场点评，针对实际市场参与者，考虑到部分市场窗口对于实盘交易具有一定的时效性可关注笔者，从而能够选择合适的策略进行操作。如果你做单不顺或投资经常资金缩水，那么你可以关注许安丰本人。

许安丰：4.9黄金日内操作策略，早盘多单完美把握

Thu, 09 Apr 2026 20:44:15 +0800

　　黄金小时线可能又要开始大区间震荡了，上方关注4890-4900一线附近的阻力压制，如果黄金不能重新站稳4800一线，那么黄金多头可能就会在这个位置构筑头肩顶的形态，下方关注4690-4700一线的支撑，黄金短线在没有明确的停火之前可能很难大涨上行，如果冲突进一步升级，黄金可能还将继续下破4670一线重要支撑。即使临时停火，大概率最终还是很难直接结束战火，近期多单进场位置完美把握，相信近期关注我的朋友看得到，多头成功反弹，利润昭然若揭。相信老许，带你走出操作困局！如果你目前操作不理想，希望许安丰能让你的投资少走弯路，欢迎前来沟通交流！

　　从4小时走势来看，目前布林带平缓，金价依托中轨和下轨做多，短线压力4890-4900一线附近，下方短期4690-4700一线支撑，重点关注4670-75一线支撑情况，操作上继续以回踩做多为主，具体操作策略我会在盘中提示，及时关注。

　　黄金操作策略：

　　1、黄金回踩4695-4700一线做多，回踩4670-4675一线补仓多，止损4663一线，目标4885-4900一线，破位继续持有；

微盟集团早盘涨近7% 公司宣布推出首面向零售行业专属AI Skill

Thu, 09 Apr 2026 18:44:32 +0800

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　微盟集团（02013）早盘涨近7%，截至发稿，股价上涨6.85%，现报1.56港元，成交额4375.06万港元。

　　据微盟集团官微消息，4月8日，微盟宣布推出首个面向零售行业的专属AI Skill——“Weimob Admin Skills”，并接入OpenClaw（“龙虾”）生态。这款专属Skill将在微盟官网开放入口，可适配包括QClaw在内各大厂商推出的“本地版龙虾”，是中国SaaS行业首个面向垂直领域的专属AI Skill。

　　AI正在从“工具”演变为商家的“智能经营伙伴”。未来AI的核心价值不仅在于生成素材或建站，而在于帮助商家完成经营决策与自动化执行。通过构建“Agent+Skills”架构，AI可以像“工作经验丰富的专家型助理”一样，理解业务逻辑、拉取多平台数据、自动生成策略并执行营销、库存等关键动作，真正实现经营自动化。基于这一理念，微盟正在全面推进底层技术架构升级，从“基于Workflow的Agent”转型为“基于Skill调度的Agent ”。

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责任编辑：卢昱君

巴基斯坦提议延长最后期限后特朗普称正就伊朗问题“激烈谈判”

Wed, 08 Apr 2026 21:16:20 +0800

　　在调解方巴基斯坦请求美国将最后期限延长两周后，美国总统特朗普表示，美国正就与伊朗的战争问题进行“激烈谈判”。

　　“我不能告诉你，因为目前我们正在进行激烈谈判，”特朗普接受电话采访被问及有关巴基斯坦的提议时表示。白宫新闻秘书莱维特早些时候在声明中称，特朗普“已获悉该提议，并将作出回应”。

　　上述表态发布前不久，巴基斯坦总理夏巴兹在社交媒体发文称，谈判“正在稳步、强劲且有力地推进”。他还表示，巴基斯坦请求伊朗“作为善意姿态，在相应的两周期间开放霍尔木兹海峡”。

　　“我可以这么说—我非常了解他。他是一位在各地都备受尊重的人，”特朗普说，指的是夏巴兹。

4月7日，德黑兰被摧毁的建筑

　　知情人士表示，在伊朗暂停参与谈判以回应特朗普的最新威胁后，调解方正努力让停火谈判保持正轨。

　　一名白宫高级官员淡化了伊朗此举的影响，并表示合法的谈判仍在进行。特朗普周一表示，他“极不可能”调整最后期限。

　　在特朗普设定的周二晚8点最后期限临近之际，局势伴随军事升级以及美国总统愈发强硬的威胁言辞持续升温。美国官员称，美军周二早些时候袭击了伊朗哈尔克岛上的军事目标，但没有针对这个关键石油出口枢纽的能源基础设施。

　　“整个文明将在今晚灭亡，而且永远无法再被带回来。我不希望这种情况发生，但它很可能会发生，”特朗普周二早些时候在社交媒体上写道。“也许会有某种具有革命性意义的美好事情发生，谁知道呢？我们今晚就会知道。”

　　尽管美国和以色列周二早些时候继续对基础设施发动攻击，特朗普的威胁仍引发对一场规模远超自2月28日以来军事行动的轰炸行动的担忧。

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责任编辑：李桐

TrendForce集邦咨询：预估2026年第二季Consumer DRAM合约价格仍将持续季增45-50%

Wed, 08 Apr 2026 00:21:18 +0800

FOREXBNB获悉，4月7日，根据TrendForce集邦咨询最新存储器产业研究，大厂逐步退出成熟DDR4以下产品制造的策略不变，在市场供给结构持续收敛下，过去几个月整体价格已累积惊人涨幅。TrendForce集邦咨询考量供给持续缩减、订单转移，以及成熟制程供应商产能扩张不及等因素，预估2026年第二季Consumer DRAM合约价格仍将持续季增45-50%。

TrendForce集邦咨询表示，2026年三月份Consumer DRAM的涨价动能集中在4Gb以下容量产品，如DDR4 4Gb均价月增20%以上，涨幅明显超出高容量产品。先前DDR4价格飙涨，加上2025年大厂宣布部分旧制程产品将进入生命周期尾声(EOL)后，成熟制程供应商转移产能重心至DDR4，以争取第一波外溢的订单。然而，目前DDR3与DDR2市场亦开始出现转单需求，受限于产能不足，三月份DDR3、DDR2各容量产品均价出现20-40%不等的上调，涨幅更加显著。

观察第二季各供应商Consumer DRAM报价动向，成熟制程供应商三月份已提高报价水平，部分价格提前反映第二季预期涨幅。在产能有限且订单转移效应扩大的情况下，厂商报价态度转趋强势，预期第二季不同客户间的成交价格差距将大幅收敛。相较之下，目前韩系厂Consumer DRAM平均销售单价已相对较高，预计短期的价格调整幅度将较为温和。

可以乐观一点了吗？

Tue, 07 Apr 2026 17:01:11 +0800

假期回来，看Nohshad的新周报：

我能看到最终结局已初露端倪……在这场战争持续升级了近五周之后。甚至在冲突爆发之前，我就一直在警告能源市场面临的风险、对全球增长和通胀的连锁反应，以及市场对这些风险的严重低估。正如我之前所写的那样，这场冲突的各方似乎都陷入了经典的升级陷阱。美国的军事主导地位毋庸置疑，在短时间内摧毁了超过12000个目标，实质性地削弱了伊朗的打击能力。然而，伊朗使用的非对称战争和横向升级策略——在对抗强大得多的对手时通常如此——已被证明是有效的，最显著的就是封锁了霍尔木兹海峡，这是能源、化肥和氦气贸易的关键咽喉要道。Polymarket 目前的赔率显示，本月底发生地面入侵的概率高达80%，这反映了市场对这场冲突走向的极度悲观情绪。

在我看来，这个概率太高了。从特朗普总统周三的全国电视讲话中，我得出的结论是，美国目前似乎不太可能试图武力重新开放海峡。这样做将需要规模大得多的军队部署（包括地面行动），伤亡风险极高，并且极有可能引发区域性的迅速升级……可能会卷入多个国家和非国家行为体，对能源基础设施造成严重后果。在我看来，军事主导的重新开放所对应的时间线（长达数月的交战）与总统通常偏好“短平快”行动的风格不符，他也希望避免持久战以及随之而来的国内政治后果。相反，美国总统似乎倾向于继续目前的空袭模式，同时为谈判敞开大门，以便在敌对行动停止后让海峡“自然开放”。

在伊朗方面，尽管战时强硬言论始终存在，但他们的反应保持了一定程度的克制与对等。在我看来，这表明他们希望暂停热战，同时仍保持对海峡交通的控制。请记住，对市场而言，关键因素仅仅是恢复这个关键能源咽喉的通行。我可以设想这样一种情景：美国在未来几周内退让，留给国际社会去谈判重新开放海峡的事宜。到那个时候，伊朗将几乎没有动机继续对国际交通封闭海峡；其首要任务将转向重建，并维持一个运转正常的民族国家的某种表象。欧洲和亚洲国家可以顺理成章地声明未参与冲突，从而能够出面促成一项广泛的国际协议……在这项协议中，伊朗可能会向某些国家提供比其他国家更优惠的条款。双方都将能够宣称胜利……美国有效地摧毁了伊朗的军事能力，而伊朗政权则挺了过来。最终，情况变得越来越清晰：在将冲突升级到现阶段后，双方都不愿迈出下一步、代价要高昂得多的行动。

资料来源：Citadel Securities，彭博社

这并不意味着可以避免冲突带来的经济后果。对全球能源和贸易流的破坏已经实质性显现……目前看来，整体通胀的大幅飙升不可避免……供应链中断将在未来数月内波及全球经济。更高的价格可能会拖累消费者信心，而不确定性的冲击将抑制招聘和投资决策。似乎至少有一些央行也会通过收紧政策来做出回应……然而，由于缺乏疫情后的重启繁荣和强劲的财政支持，这意味着这种冲击传导到核心通胀的程度应远低于2022年。通胀预期仍然是可能导致情况恶化的关键渠道，也是需要密切关注的关键风险。在我的基准预测中，我预计欧洲、澳大利亚和日本将加息一到两次，而英国央行和美联储将按兵不动，这给全球前端利率留下了部分反弹的空间，尽管幅度不会太大。对于更广泛的固定收益市场来说，更重要的一点是，随着前端利率找到出清水平，收益率曲线的中段可以对负增长的预期进行定价。上周股债相关性的逆转，代表了市场在交易下一阶段冲突方式上的根本性转变。我上周开始看多固定收益资产，此后的表现反映出一种正在形成的新动态：随着对经济增长的担忧开始占据主导地位，久期对油价上涨的敏感度降低，但对作为推动收益率走低因素的油价下跌或局势降温仍保持不对称的敏感性。我预计固定收益产品将继续反弹，并由收益率曲线中段领涨。

股市现在应该开始表现了……因为如果我上面的分析是正确的，与最坏升级情况相关的大规模尾部风险正在消退。这包括能源基础设施受到进一步结构性破坏的风险、美国地面部队长达数月的参战（伴随陷入泥潭的风险）以及全球贸易的长期中断。尽管利率市场将继续关注即期前景，但具有前瞻性的股市应该开始反弹，因为它们对冲突的轮廓及其影响愈发感到心里有底。机构持仓依然相对较轻，总敞口高但净敞口低，而极度悲观的时期通常伴随着“仓位不足（低配）”驱动的反弹。在这些阶段，股市会无视近期的干扰，转而关注远期盈利（这些盈利在中期内可能会保持韧性），以及收益率下降推动的金融状况潜在宽松。股票并不是只有在不确定性完全消除后才会反弹……当不确定性的边界变得更加清晰、下行风险被明确界定，并且市场焦点果断转向未来盈利时，股市就会随之闻风而动。

本文来源：智堡Mikko

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伊拉克获豁免、法日船只相继通过，霍尔木兹通行量创战争以来新高

Tue, 07 Apr 2026 03:44:36 +0800

霍尔木兹海峡的封锁出现明显松动。伊朗宣布给予伊拉克通行豁免，法国集装箱船和日本液化石油气船相继完成穿越，截至周五霍尔木兹海峡的七天滚动平均通航船只数量达到了自2月底美伊战事爆发以来的最高水平。

最新的重大变量来自伊拉克豁免声明。伊朗军方发言人在国家通讯社伊斯兰共和国通讯社（IRNA）发布的视频声明中表示，"兄弟之国伊拉克"免于伊朗对霍尔木兹海峡施加的任何限制，相关限制仅针对"敌对国家"。若豁免得以落实，理论上可释放多达每日300万桶的伊拉克石油货运量。

尽管通行量逐步回升，但相关安排能否持续，各方仍存疑虑。伊拉克豁免是否适用于所有伊拉克石油货运、能否有效执行，目前尚不明确；伊拉克官员亦警告称，豁免的实际效果将取决于航运公司是否愿意冒险进入海峡接载货物。

伊拉克豁免：潜在释放每日300万桶

当地时间4月5日，伊朗军方发言人在伊斯兰共和国通讯社（IRNA）发布的视频声明中表示，"兄弟之国伊拉克"免于伊朗对霍尔木兹海峡施加的任何限制，相关限制仅针对"敌对国家"。

伊朗对霍尔木兹海峡的管控是其在当前冲突中最重要的筹码之一。此次豁免声明是迄今为止伊朗在通行安排上作出的最大幅度松动。

理论层面，该豁免具有重大影响——伊拉克是全球主要产油国之一，每日产量涉及高达300万桶的出口规模。

然而，一名伊拉克官员对此持审慎态度，指出豁免能否真正发挥作用，关键在于国际航运公司是否愿意派船进入海峡。目前尚不清楚豁免范围是否涵盖所有伊拉克石油，抑或仅限于挂伊拉克旗帜的船只，执法机制亦有待厘清。

法日船只率先突破，通行量创战争以来新高

此前，成功通过海峡的船只绝大多数来自对伊朗友好的国家。法国和日本船只的通行，标志着这一格局出现首次突破。

据彭博数据，自上周五早间以来，共13艘船只完成通行，其中10艘驶出波斯湾，3艘从公海方向进入。出港船只中包括5艘散货船、1艘成品油轮及4艘液化石油气船。

央视新闻援引日本商船三井方面消息称，其关联公司一艘液化石油气船已于日本时间4月4日前通过霍尔木兹海峡，为封锁以来已知第二艘驶出海湾的日本相关船只。法国集装箱船CMA CGM Kribi号则于上周五驶出海峡，是战争爆发以来已知首艘与西欧有关联并完成通行的船只。

土耳其交通和基础设施部部长阿卜杜勒卡迪尔·乌拉尔奥卢透露，自冲突爆发以来，共有15艘土耳其船东所有的船只滞留海峡附近，第一艘于3月中旬获伊朗许可通过，第二艘于近日完成通行。

上述通行发生在法国总统马克龙呼吁停火、强调有必要重开海峡之后。然而目前尚不清楚，这些通行究竟是政府外交努力的成果，还是企业及其中介通过临时商业谈判达成的安排。

收费分五档，南北航线分化

在通行量逐步回升的背后，一套由伊朗主导的通行机制正在成形。

据澎湃新闻援引知情人士，伊朗革命卫队已开始对过境船只收取"通行费"，并按国别关系建立五级分档机制：与伊朗越友好的国家，所获条件越优惠；被视为敌对的国家则面临威胁乃至攻击风险。一般而言，油轮通行费谈判起价约为每桶1美元，以人民币或稳定币支付。巴基斯坦已为安全通行谈妥双边协议。

航行路线亦出现分化。多数早期通行船只走靠近伊朗海岸的北线——即穿越伊朗拉腊克岛与格什姆岛之间的航道。但近期出现另一条路径：船只沿阿曼海岸线行进，取道霍尔木兹海峡南侧水道向东驶出。商船三井持股50%合资企业旗下的Sohar号液化天然气船，以及另外两艘超大型油轮，均采用了这条南线。

在机制层面，伊朗正与阿曼起草协议，计划对霍尔木兹海峡的通航情况实施共同监测与协调，但阿曼方面迄今尚未明确表态。

不确定性犹存，可持续安排有待验证

尽管通行量持续回升，现有进展能否演变为稳定安排，市场仍持谨慎态度。

船舶追踪数据显示，Sohar号目前位于马斯喀特附近海域，在将目的地更改为阿曼Qalhat液化天然气出口码头后，该船似乎并未携带货物，此前已在波斯湾内游弋逾一个月。

法日船只通行与此前主要由对伊友好国家船只通行的格局形成对比，是否意味着外交层面的实质性突破，目前各方仍无定论。彭博数据显示，即便当前通行量升至战争以来新高，其规模相较战前仍属微量——正常情况下，全球约五分之一的石油和液化天然气每日经由该海峡通过。

在战事持续、各方表态分歧的背景下，伊拉克豁免能否落地兑现、法日通行能否成为惯例，以及伊朗主导的收费机制能否获得更广泛接受，仍是能源市场密切追踪的核心变量。

2025年3月10日外汇市场主要货币对上一交易日收盘价

Mon, 06 Apr 2026 15:27:22 +0800

2025年3月10日外汇市场主要货币对上一交易日收盘价：

上一交易日，美元指数收于103.8900，美元/人民币收盘报7.2430；

欧元兑美元收于1.0845，欧元/人民币收盘报7.8413；

英镑兑美元收于1.2923，英镑/人民币收盘报9.3485；

美元兑日元收于148.0180，日元/人民币收盘报0.0488；

澳元兑美元收于0.6310，澳元/人民币收盘报4.5633；

美元兑加元收于1.4363，加元/人民币收盘报5.0313；

美元兑瑞士法郎收于0.8796，瑞士法郎/人民币收盘报8.2179；

新加坡元兑美元收于0.7508，新加坡元/人民币收盘报5.4371；

美元兑新西兰元收于1.7514，新西兰元/人民币收盘报4.1280；

美元兑港币收于7.7699，港币/人民币收盘报0.9304；

美元兑俄罗斯卢布收于89.7500，人民币/俄罗斯卢布收盘报12.4362；

新加坡元兑美元收于0.7508，新加坡元/人民币收盘报5.4371。