年末岁尾 ，锂行业资源布局热潮再起 。

近日
，盐湖股份 、盛新锂能两大锂企双双发布并购公告，前者拟以46.05亿元溢价352.42%从控股股东手中拿下五矿盐湖51%股权 ，盛新锂能则以20.80亿元收购启成矿业剩余30%股权实现对后者的全资控股
。

观察君注意到
，这只是锂企囤矿的缩影，近半年以来 ，至少有5家上市公司在全球布局锂资源，覆盖海外锂辉石
、盐湖、国内硬岩锂矿等全品类资源。且不止是锂资源
，其他诸多矿企也密集屯矿，包括不限于金矿 、银矿
、铁矿、磷矿等诸多矿种 。

就在囤矿升温同时 ，锂价正反弹
，去年Q3以来，碳酸锂期/现货价格纷纷翻倍
。

业内人士向观察君表示 ，需求端确定性爆发增长不仅带动锂价上行
，也带来采矿权价值的提升，于透明成本博弈的锂企而言 ，溢价布局矿端既刚需又迫切。

溢价囤矿升温

矿业领域
，资源为王，无论周期更迭 ，资源并购时有发生
，只是近来的锂资源布局，明显升温 ，且多为溢价拿矿 。观察君梳理发现，近段时间以来
，至少有赣锋锂业 、华联控股等多家上市公司加码锂矿。

以盐湖股份举例
，五矿盐湖51%股权作价46.05亿元，对应标的股东全部权益增值率352.42% ，标的的核心资产是青海一里坪盐湖的采矿权和锂盐产能
。一里坪盐湖矿区面积为422.73平方千米
，是一个以液体锂矿为主，共(伴)生有硼、钾
、镁等有益组分的大型综合性盐湖矿床；氯化锂保有资源量为164.59万吨 ，氯化钾保有资源量为1463.11万吨；目前已建成碳酸锂产能1.5万吨/年、磷酸锂产能0.2万吨/年 、氢氧化锂产能0.1万吨/年以及钾肥产能30万吨/年。

值得一提的是
，该交易实际也是中国五矿入主后解决同业竞争问题而为，且高溢价也对应了高业绩承诺 ，中国盐湖作为本次交易的转让方
，承诺2026-2028年，五矿盐湖实现净利润不低于6.68亿元
、6.92亿元、7.45亿元 。

盛新锂能的操作则是“加仓 ”
。2025年9月 ，公司已收购启成矿业21%股权，此次再拿剩余30%股权实现100%控股
，相当于锁定了四川雅江木绒锂矿等核心锂矿资源资产，而标的股东权益增值率同样高达388.77%。

根据公告 ，启成矿业持有惠绒矿业70.97%股权
，后者全部估值高达90.39亿元，其中木绒锂矿经评估价值就占了84.34亿元 。木绒锂矿已查明Li2O资源量98.96万吨 ，平均品位1.62%
，为四川地区锂矿品位最高的矿山之一
。

不过，相对于五矿盐湖已有产能 、盈利及业绩承诺 ，启成矿业的高溢价风险偏高。木绒锂矿生产规模为300万吨/年
，目前正在积极推进矿山开发建设 。另外，惠绒矿业全资孙公司拥有一项观音桥锂辉石矿的采矿权 ，生产规模4.5万吨/年
。但该采矿权2019年已到期
，公司称，“正在办理采矿权的延期手续。
”

这意味着 ，启成矿业目前0收入，木绒锂矿何时投产并贡献业绩也未明确 。

此外
，房企华联控股则是典型的跨界转型
。去年12月，公司公告在保持现有房地产业务的同时 ，拟斥资12.35亿元受让Lithium Chile Inc.
、Steve William Cochrane合计持有的Argentum Lithium S.A.100%股份
，从而获得Arizaro项目80%的权益，切入盐湖提锂业务。标的公司拥有位于阿根廷萨尔塔省Arizaro盐湖区的三个项目权益 ，包含6个采矿权
，总面积约205平方公里 。

采矿权价值重构

“公司希望在锂价相对低位时把优质资源拿在手里。”正如盛新锂能所言，囤矿的目的首先是为了有效降低公司原料成本波动风险
。

上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强向观察君直言 ，这轮囤矿潮的核心逻辑是需求端爆发性增长带动锂价上行
，市场对锂资源的关注度越来越高。“目前，我国锂盐冶炼产能较为丰富 ，但上游锂矿的资源自给率还相对较低
，面对未来需求的确定性增长及海外政策的不稳定性，对资源的迫切性越来越大 。 ”

我国是全球最大的锂盐生产国 ，2024年锂盐产能超120万吨 LCE，产量占全球65%以上；2025年前三季度
，中国锂盐产量达到85.4万吨LCE，同比增长13.1% ，占全球总产量的70%以上
。天齐锂业董事长蒋安琪此前在第二届中国国际锂业大会甚至预测
，“受益于可再生能源并网需求、商用重卡等电动化设备增速迅猛，储能领域和动力电池对基础锂材料的需求持续上涨 ，2026年全球锂需求量预计将达到200万吨碳酸锂当量。
”

但矿端的自给率仍很低
，根据中国有色金属工业协会锂业分会数据，2024年中国锂盐企业约60%的原料依赖从澳大利亚 、南美等海外地区进口 。海关数据显示 ，2025年11月中国进口碳酸锂22055吨
，其中从智利进口碳酸锂1.08万吨，占进口总量的49% ，从阿根廷进口碳酸锂8043吨
，占进口总量的36%
。

但近来尼日利亚锂矿政策可能调整，马里安全形势严峻复杂 ，委内瑞拉局势动荡，供应扰动持续。在此背景下
，以盛新锂能为代表的锂盐企业，迫切需要更多优质资源来保障原材料的稳定供应 。

仍以盛新锂能为例 ，若木绒锂矿300万吨/年的矿山建成投产
，产能折合碳酸锂当量约7.5万吨，而公司2024年的锂盐产能为13.7万吨 ，相当于仅该矿就能给公司带来50%的资源自给率
。

“溢价拿矿的本质
，是在锂价上行后，采矿权的估值重构。”西部某锂盐企业人士向观察君表示 ，2025年年中触底后
，锂盐销售端就持续回暖，尤其是Q3后 ，随着储能需求的爆发式增长
，库存快速消化，锂价持续上行 ，采矿权的价值自然跟随抬升 。

数据显示，碳酸锂期货主力合约自2025年10月以来
，持续上行，2026年更是开门红连涨三日
。以碳酸锂2601为例 ，1月7日收盘报139960元/吨
，较2025年6月23日的低点58520元/吨涨139.2%。锂盐现货亦同步上涨，上海钢联数据显示 ，1月6日
，电池级碳酸锂均价报132250元/吨，较去年年中6万元/吨的低点也有翻倍的涨幅 。

（碳酸锂2601日K线图）

以五矿盐湖示例，其采矿权于2013年取得 ，彼时碳酸锂市场价格为4万元/吨左右
，对应采矿权账面值仅为3.77亿元，而当前电池级碳酸锂市场均价已经超过13万元/吨 ，其采矿权价值随之提升。叠加技术迭代升级带动矿山产量增加，同时推动矿山服务年限较取得时的规划年限大幅延长
，五矿盐湖评估增值率为 352.42%
。

实际上，当美国以禁毒名义在委内瑞拉推进门罗主义拿下该国石油资源后 ，全球大宗商品的定价权
，乃至于全球供应链体系秩序必将重构。在此背景下，为保障能源安全 ，中国对关键矿产资源的布局已经扩至多矿种
，锂资源只是其中的一个缩影 。比如，洛阳钼业10.15亿美元收购巴西金矿 ，年增黄金产量8吨；云天化锁定24.38亿吨磷矿
，保障磷肥原料；浙矿股份4.06亿元收购哈萨克斯坦铅银矿……本质都是提前锁定资源，应对未来供需缺口
。

年度供需拐点或提前出现

当然 ，微观来看
，行业景气度一般与企业收并购
、资本开支的意愿成正比。近期的囤矿潮能否延续，某种程度取决于锂价后续的走势 。

“在需求增长稳定的情况下 ，预计2026年的锂价维持震荡上行
。 ”郑晓强研判，虽然供应也有同步扩张
，整体产业链碳酸锂库存持续去库。短期虽然会受动力端需求淡季影响，但后续随着电池产能的逐步落地 ，储能订单在2026年高增速的背景下可以弥补部分动力端的淡季影响 。

如是所言
，近日，几家头部材料厂集中检修 ，将造成一月份需求减弱
，累库确定性提升，带来短期利空
。但中信期货认为 ，在资金情绪偏强及远月乐观的背景下
，预计价格整体仍偏强震荡。

数据显示，2025年1-10月储能中标容量148GWh ，同比增长39%
，全年储能电芯出货量预计达580GWh 。GGII预计，2026年有望进一步突破850GWh ，增速超35%；动力电池（含乘用车、商用车用锂电池）出货量将超1.3TWh，增速超20%
，储能市场的绝对增量有望首次超越动力电池
。

浙商证券则在研报中提到，2025年储能对于碳酸锂需求达34.5万吨 ，2026年有望超50万吨
，相比2021年5万吨需求，增长10倍。

“从供需来看 ，碳酸锂供需延续偏紧格局
，江西某云母矿复产预期延后且尼日利亚锂矿政策有望调整，委内瑞拉局势动荡 ，供应扰动担忧持续 。”中信期货直指
，中短期来看，供应扰动担忧持续 ，新能源金属或维持震荡偏强走势；长期来看
，锂矿产能还处于上升阶段，但需求预期也在不断拔高 ，供需过剩量预期在收窄，碳酸锂长期供需走向需要重新审视
，年度供需拐点可能提前出现。

来源：钛媒体

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