截止至2025年05月26日亚盘时段 ，尽管此前由于贸易摩擦降温的影响
，一度导致国际黄金价格出现大幅回落，不过随着地缘政治局势的重新升温 ，帮助金价在低位延续反弹
，目前已经回到了3300大关的上方 。中东地区正密谋新一轮的轰炸和打击，这可能会引发全面的战争 ，与此同时俄乌冲突尚未缓和，欧盟与英国宣布对俄罗斯实施新制裁
，黄金作为传统的避险资产自然从中受益
。

　　地缘政治风险刺激避险市场

　　现货黄金在盘初触及两周高位后获利了结，但当前全球债券市场动荡的阴影将成为金市看涨的潜在因素 ，这场戏剧性转折背后
，隐藏着美元走强、美债动荡和地缘政治三大变局的激烈角力。

　　深层数据显示，美元的反常走强源于欧元区的疲软表现 。欧元区5月综合PMI意外萎缩 ，与美国52.1的扩张数据形成鲜明对比
。这种经济基本面的差异
，使得资金在"比差逻辑"下仍选择美元避险。

　　黄金市场另一大压力来自美债收益率的剧烈波动 。30年期美债收益率触及19个月新高，反映出市场对3.8万亿美元新增债务的深度忧虑。

　　值得注意的是 ，美债市场正在形成诡异的"两极分化"
。短期国债因初请失业金人数降至22.7万人的良好数据获得支撑
，而长期国债则因财政赤字恶化遭遇抛售。这种收益率曲线陡峭化通常预示着经济滞胀风险，按照历史规律本应利好黄金 ，但短期内却引发了****金追缴式的抛售潮 。

　　标普全球的调查数据揭示了更严峻的经济图景
。美国5月投入价格指数飙升至63.4
，企业收费价格指数跃升至59.3，这两个关键通胀指标均创下2022年以来新高。

　　与此同时 ，服务业出口出现疫情封锁以来最大降幅，制造业交货延迟达31个月最长 。这种典型的"成本推动型通胀"与经济活动放缓的组合
，正在形成教科书式的滞胀环境
。

　　特朗普****的经济政策正在加剧这种矛盾。一方面，对华关税从145%降至30%的临时措施提振了企业信心 ，PMI指数回升至52.1;另一方面
，进口商品价格上涨持续向终端消费传导 。

　　当前黄金市场正处于多重力量的拉扯之中
。短期来看，美元技术性反弹和美债抛售确实构成压力 ，但3.8万亿美元财政扩张带来的货币贬值压力 、美债信用受损引发的避险需求
、以及日益明显的滞胀风险
，这正在为黄金构筑长期支撑。

　　历史经验表明，当30年期美债收益率单月飙升50个基点时 ，往往预示着更大的金融体系压力正在酝酿 。投资者或许应该关注这波回调创造的布局机会
，而非被短期波动迷惑双眼
。在美元霸权面临挑战、全球债务泡沫膨胀的大时代，黄金的货币属性可能正在重新觉醒。

　　供应存不确定性油价保持震荡

　　油价本周持续承压 ，受多重因素影响出现明显回落 。截至周五亚洲早盘
，布伦特原油期货下跌37美分，至每桶64.07美元;美国WTI原油期货下跌39美分 ，至每桶60.81美元。布伦特原油全周累计下跌2%，而WTI则下跌2.7%
。

　　导致油价承压的首要因素是美元走强。据市场调查显示
，美国众议院通过了总统唐纳德·特朗普提出的减税和财政支出法案，提振了美元兑一篮子货币的汇率 。由于石油以美元计价 ，美元走强通常会抑制非美元买家的购买力
，进而压低油价
。

　　OPEC+可能增产的消息进一步打压了油价。据市场调查显示，OPEC+正在考虑在6月1日的会议上再度大幅提高产量 。其中一个提议是将7月的产量增加41.1万桶/日 ，尽管最终方案尚未敲定
。

　　“增产预期若成真
，将在供应已经回升的市场中加剧供需失衡风险。 ”——能源顾问机构分析师表示

　　美国原油库存大增亦是关键利空 。本周早些时候公布的数据显示，美国原油库存出现大幅上升
。此外 ，储油经纪公司The Tank Tiger指出
，美国原油储存需求已经接近疫情期间高位，预示市场对即将到来的OPEC+新增供应已有准备。

　　美国股市周四收盘基本持平 ，盘中走势震荡
，抹去了早盘的跌幅，美国众议院通过美国总统特朗普的税收和支出议案后 ，美国公债收益率从近期高点回落 。

　　近期对美国赤字的担忧推高了美债收益率，并给股市带来压力
，但周四较长期公债收益率下跌，让股市得以喘息
。指标美国10年期公债收益率跌 5.4 个基点至 4.543% ，之前创下 2 月份以来的最高水平。

　　指标标普500指数和道琼斯工业指数收盘持平
，纳斯达克指数小幅上涨 。周三，三大股指均创下一个月来最大单日百分比跌幅 ，因对美国债负的担忧推动美债收益率飙升。

　　据彭博报道
，石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的产油国联盟OPEC+正在讨论是否在6月1日的会议上再次大幅增产
。报道称，与会代表表示 ，7月增产41.1万桶/日是正在讨论的选项之一
，但尚未达成最终协议。